中信建投评降息：如果这都不算爱央妈心里好悲哀

中国人民银行[微博]决定，自2015年5月11日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。中信建投对此发表题为《如果这都不算爱 央妈心里好悲哀》的评论，认为基本面政策面护航，货币市场利率低位，牛陡行情将继续演绎。如果这都不算爱，央妈心里好悲哀。具体如下：

【如果这都不算爱 央妈心里好悲哀】

中信建投 黄文涛

一，降息如期而至，降低社融成本决心昭然。背景是通缩警报未解除。PPI连续38月为负，超过亚洲金融危机时期记录。产能过剩未缓解，需求疲弱和国内大宗商品价格低位，决定了工业领域通缩还将持续几个季度。通缩是2015年大风险，而不是通胀。维持全年CPI为1.5-1.6%的判断。CPI进入1时代。

二，实际利率高企制约投资与消费。需要降低名义利率方能破解困局。经济下行压力很大，维持至少三季度经济才能短期企稳之判断。降息之路并未结束。

三，利率市场化接近尾声，在降息降准周期中，银行资金成本是下降而不是上升。有利资产端率下行。

四，未来存准率将降至10%左右的常态化水平。考虑到银行风险管理，需求下降，可能出现宽货币，紧信贷格局，有利债市。

五，基本面政策面护航，货币市场利率低位，牛陡行情将继续演绎。如果这都不算爱，央妈心里好悲哀。